Chứng khoán có thể chuyển đổi

Khái niệm

Chứng khoán có thể chuyển đổi là những chứng khoán cho phép người nắm giữ nó, tùy theo lựa chọn và trong những điều kiện nhất định, có thể đổi nó lấy một chứng khoán khác.

Thông thường có cổ phiếu ưu đãi được chuyển đổi thành cổ phiếu thường và trái phiếu được chuyển đổi thành cổ phiếu thường. Cụ thể, trong Luật Doanh nghiệp 2014 và Luật doanh nghiệp 2020 quy định chi tiết cổ phiếu ưu đãi gồm cổ phiếu ưu đãi biểu quyết, cổ phần ưu đãi cổ tức và cổ phiếu ưu đãi hoàn lại và cổ phần ưu đãi khác theo quy định tại Điều lệ công ty và pháp luật về chứng khoán.

Những lợi ích khi đầu tư chứng khoán chuyển đổi

* Đối với doanh nghiệp

- Giảm lãi suất coupon trên các khoản nợ;

- Tiết kiệm chi phí lãi vay, có thể là đáng kể trong trường hợp phát hành trái phiếu lớn;

- Việc huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu chuyển đổi thay vì vốn chủ sở hữu cho phép công ty phát hành trì hoãn việc pha loãng vốn chủ sở hữu.

* Đối với nhà đầu tư

- Phòng ngừa rủi ro trước những biến động của giá thị trường;

- Chứng khoán chuyển đổi đem lại tiềm năng về một khoản lợi vốn thông qua sự tăng giá của cổ phiếu phổ thông, đồng thời một sự bảo vệ khi giá thị trường của cổ phiếu phổ thông rơi xuống dưới giá trị chuyển đổi;

- Lãi nhận được từ trái phiếu chuyển đổi (hay cổ tức từ cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi) cao hơn cổ tức do cổ phiếu phổ thông tương đương trả;

- Các chứng khoán chuyển đổi có tác dụng bảo vệ trong trường hợp lạm phát vì giá thị trường của cổ phiếu phổ thông và trái phiếu chuyển đổi đều tăng lên cùng với lạm phát.

Những rủi ro từ chứng khoán chuyển đổi

* Đối với doanh nghiệp

- Chịu khoản chi phí lãi suất cố định khi NĐT thực hiện chọn chuyển đổi sang cổ phiếu và hưởng lợi từ việc tăng giá cổ phiếu;

- Không phải tất cả các công ty đều cung cấp trái phiếu chuyển đổi vì hầu hết các trái phiếu chuyển đổi được coi là rủi ro hơn so với các công cụ thu nhập cố định điển hình.

* Đối với nhà đầu tư

- Lợi suất của chứng khoán chuyển đổi thường thấp hơn so với các trái phiếu thông thường;

- Trong trường hợp phải thanh lý, trái phiếu chuyển đổi sẽ đứng sau các khoản nợ khác của công ty phát hành về thứ tự ưu tiên đòi tài sản;

- Khi lãi suất thị trường giảm thì rủi ro trái phiếu chuyển đổi bị công ty phát hành gọi mua lại sẽ tăng lên;

- Các nhà đầu tư có thể gặp rủi ro pha loãng cổ phiếu phổ thông của công ty;

- Trong trường hợp xảy ra sự thâu tóm đối với công ty phát hành bằng hình thức vay để mua, các nhà đầu tư có thể chỉ còn lại trong tay những chứng khoán không thể chuyển đổi được, có lợi suất thấp hơn các khoản nợ khác của công ty.

Ví dụ:

Công ty A phát hành 10 triệu đô la trái phiếu chuyển đổi kỳ hạn 3 năm với lợi suất 5% và 25% phí bảo hiểm. Điều này có nghĩa là công ty A sẽ phải trả 500.000 tỷ VNĐ tiền lãi hàng năm, hoặc tổng cộng 1,5 triệu VNĐ trong suốt cuộc đời của những người chuyển đổi.

Nếu cổ phiếu của công ty A được giao dịch ở mức 40 tỷ VNĐ vào thời điểm phát hành trái phiếu chuyển đổi, nhà đầu tư sẽ có tùy chọn chuyển đổi trái phiếu đó thành cổ phiếu với mức giá 50 - 40 x 1,25 = 50

Vì vậy, nếu cổ phiếu được giao dịch ở mức 55 tỷ VNĐ vào ngày hết hạn của trái phiếu, thì khoản chênh lệch 5 đô la trên mỗi cổ phiếu là lợi nhuận cho nhà đầu tư. Tuy nhiên, thường có một giới hạn về số lượng cổ phiếu có thể tăng giá thông qua điều khoản có thể gọi được của nhà phát hành. Ví dụ, các giám đốc điều hành công ty A sẽ không cho phép giá cổ phiếu tăng lên 100 đô la mà không gọi trái phiếu của họ và giới hạn lợi nhuận của các nhà đầu tư.

Nguồn: SRTC